Inflación cae bajo la meta por primera vez en años y expertos analizan qué podría pasar con las tasas de interés.
Luego de un extenso periodo marcado por alzas sostenidas en los precios, el indicador clave del costo de la vida en Chile dio una señal que no se veía desde hace casi cuatro años. El último registro sorprendió al mercado y abrió nuevas proyecciones sobre el rumbo de la política monetaria.
Inflación rompe la barrera del 3%
El informe del Instituto Nacional de Estadísticas mostró que en enero el Índice de Precios al Consumidor (IPC) anotó una variación mensual de 0,4%, acumulando el mismo porcentaje en lo que va del año y dejando la inflación a doce meses en 2,8%.
Se trata de la primera vez desde febrero de 2021 que el indicador se ubica por debajo del objetivo del Banco Central de Chile, fijado en 3%. Desde ese entonces, el país atravesó un ciclo inflacionario impulsado tanto por factores globales como locales.
Las razones detrás del ciclo inflacionario
Impacto de la pandemia y mayor liquidez
Entre los detonantes iniciales estuvieron las interrupciones en las cadenas de suministro internacionales producto del Covid-19, que encarecieron bienes importados y presionaron a distintos sectores productivos.
A ello se sumó una fuerte inyección de recursos en los hogares, asociada a ayudas estatales y, especialmente, a los retiros de fondos previsionales, lo que estimuló el consumo pero también elevó los precios.
El peak histórico de 2022
El momento más crítico llegó en agosto de 2022, cuando el IPC subió 1,2% en un solo mes y la inflación anual alcanzó el 14,1%, su nivel más alto en décadas.
Ante ese escenario, el ente emisor reaccionó con una agresiva estrategia de alzas de tasas para contener la demanda y fomentar el ahorro, lo que volvió muy atractivos instrumentos como los depósitos a plazo.
Las subidas de la Tasa de Política Monetaria (TPM) comenzaron en julio de 2021 y tocaron techo en octubre de 2022 con 11,25%. Ese nivel se mantuvo hasta mediados de 2023, dando paso luego a un proceso de recortes que —con pausas durante 2025— hoy sitúa los tipos en 4,50%.
¿Qué proyectan los expertos para los próximos meses?
Advertencias sobre presiones persistentes
Para Ignacio Mieres, Head of Research de XTB Latam, el dato confirma una tendencia favorable: “una señal positiva y refleja la efectividad del proceso de normalización monetaria”.
Sin embargo, llamó a la cautela y subrayó que aún existen focos de tensión: “No obstante, a nivel de componentes persisten focos de presión, particularmente en el rubro de vivienda, cuyos incrementos continúan en niveles elevados”.
Añadió que los registros recientes podrían anticipar un avance mayor al previsto: “muestran un avance superior a lo esperado por el mercado, lo que sugiere que la convergencia podría ser menos lineal”, junto con recordar que el transporte sigue empujando los precios.
Desde esa mirada, la plataforma estima que el banco central “mantendría una postura moderada de política monetaria en su próxima reunión, condicionada a la trayectoria de los datos entrantes”.
El rol del dólar y del escenario internacional
Por su parte, Gustavo Yana, estratega en Zurich, apuntó que la evolución futura estará influida por la alta base de comparación y por presiones a la baja provenientes del tipo de cambio.
En esa línea, explicó que: “Hacia adelante, los movimientos adicionales de la TPM seguirán condicionados tanto por la evolución de la actividad económica —que se mantiene sólida, con la caída de noviembre considerada transitoria por el BCCh— como por la trayectoria de la política monetaria de la Reserva Federal y el comportamiento de la moneda local”.
Con la inflación nuevamente bajo control, el foco ahora se traslada a las próximas decisiones del banco central y a si este respiro en los precios logra consolidarse en los meses venideros.