El adiós a los fondos A, B, C, D y E ya tiene reglas definitivas: la Superintendencia de Pensiones publicó este martes el Régimen de Inversión de los nuevos Fondos Generacionales, el mayor cambio al sistema de inversiones de las AFP desde 2002 y que comenzará a regir el 1 de abril de 2027. Desde esa fecha, tu ahorro obligatorio será asignado automáticamente según tu año de nacimiento.

Fondos Generacionales: qué publicó la Superintendencia este martes

El regulador emitió el régimen definitivo dentro del plazo que fijó la Ley 21.735 de Reforma Previsional, en un documento elaborado junto al Consejo Técnico de Inversiones, con visación del Ministerio de Hacienda y asesoría de la consultora internacional Mercer.

Según la nota oficial de la Superintendencia, se trata de “un hito clave” en la implementación de la reforma: el esquema define una trayectoria de inversión con riesgo decreciente a medida que las personas envejecen, priorizando el crecimiento del ahorro en los primeros años laborales y la protección de la pensión cerca del retiro.

Cómo funcionarán los 10 nuevos fondos que reemplazan a los multifondos

El nuevo sistema tendrá 10 Fondos Generacionales organizados por rangos etarios:

• Fondo Inicial: personas de hasta 35 años.
• Ocho Fondos Intermedios: cohortes en tramos de cinco años.
• Fondo de Consolidación: personas mayores de 75 años.

Tu ahorro obligatorio permanecerá en el fondo que te corresponde por edad, y será el fondo el que adapte su estrategia de inversión a medida que envejeces —ya no tendrás que cambiarte tú de fondo para reducir el riesgo—. Un detalle clave del diseño: cada cinco años se creará un nuevo Fondo Intermedio inicial y el último se fusionará con el de Consolidación, de modo que siempre existan 10 fondos.

Una precisión importante: la asignación automática aplica al ahorro obligatorio. Tus ahorros voluntarios (APV, Cuenta 2, depósitos convenidos) podrás depositarlos en el fondo que estimes pertinente, y siempre podrás cambiarte de AFP cuando quieras.

Premios y castigos: las nuevas reglas para las AFP

Cada administradora deberá definir su estrategia de inversión para cada fondo, dentro de los rangos del regulador, y su desempeño se medirá contra carteras de referencia (benchmark):

• La rentabilidad se evaluará mensualmente, en períodos móviles de 36 meses.
• Si el fondo rinde dentro de la banda de desviación (entre 240 y 290 puntos base anuales), no hay premio ni castigo.
• Si supera el límite máximo, la AFP recibe una retribución; si queda bajo el mínimo, deberá aportar con recursos propios al fondo de sus afiliados.

El régimen también fija límites macroprudenciales: hasta 80% en instrumentos estatales y 80% en el extranjero (definidos por el Banco Central), activos alternativos entre 25% y 5% según la etapa del ciclo de vida, y un máximo de 3,5% del fondo por emisor.

Por qué desaparecen los fondos A, B, C, D y E

El sistema de multifondos, creado en 2002, dejó evidencia de que la libertad de elección perjudicaba a muchos afiliados. Los datos que sustentaron el cambio son contundentes:

• El 72,3% de los afiliados que se cambiaron de fondo entre 2014 y 2021 habría tenido mejor desempeño quedándose en el fondo que la norma asignaba por defecto.
• La pérdida mediana de quienes se movieron fue de 5,7% de rentabilidad real.
• Cerca del 7% de los jóvenes estaba en fondos demasiado conservadores para su edad, y más del 16% de quienes estaban a menos de 10 años de pensionarse, en fondos demasiado riesgosos.

La transición a fondos generacionales fue recomendada a Chile por el FMI en 2021 y la OCDE en 2020, y es un esquema habitual en Reino Unido, México, Estados Unidos, Australia y Canadá.

Qué pasará con tus ahorros actuales en la transición

El cambio será gradual y ordenado. La ley obliga a que el traspaso desde los multifondos se haga mediante transferencias de activos y contratos, sin liquidarlos en el mercado, para proteger el valor de los ahorros. Además, entre abril de 2028 y marzo de 2031 regirán parámetros transitorios con una banda ampliada de 400 puntos base para todos los fondos, y durante los primeros 24 meses el regulador podrá autorizar plazos excepcionales de regularización.

En la práctica: no tienes que hacer ningún trámite. Tu AFP te asignará al fondo que corresponda a tu año de nacimiento y tu saldo se moverá con él.

Calendario: cuándo entran en vigencia los Fondos Generacionales

• 1 de septiembre de 2026: publicación del Régimen de Inversión definitivo (hecho este martes).
• Segundo semestre 2026 – inicios de 2027: las AFP ajustan carteras y sistemas.
• 1 de abril de 2027: entran en vigencia los Fondos Generacionales y se inicia la transición desde los multifondos.